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Headline

中国央行大量净投放以缓解税季压力中国制造商品贸易顺差占全球GDP近2%中美科技股相关性降至历史新低今年近40家村镇银行被合并2024年中国碳排放量预计已经达峰调查显示中等收入国家对中国公司评价积极标普500指数除“七巨头”外公司盈利预计增长标普500指数盈利需超预期才能维持估值做多“七巨头”继续为最拥挤交易美国影子银行被视为信贷风险源欧元区消费信贷和住房贷款需求回升德国投资者信心一年多来首次下降维珍大西洋航空公司停飞伦敦至上海航线泰国政府推数字钱包计划向公民发放现金俄罗斯在土耳其核电站竞标中领先

中国

1.中国央行周二通过逆回购操作向银行体系净投放了6740亿元人民币资金，旨在抵消税季影响。7月是缴税的重要月份，这会给银行间流动性带来较大压力。此举正值央行考虑转向只使用一个关键短期政策利率之际，强化了人们关于七天期回购利率将取代一年期中期借贷便利（MLF）利率成为新的基准利率的预期。

来源：Bloomberg

2.根据Shambaugh的数据，中国的制造商品贸易顺差占全球GDP的比例接近2%，约为1990年代初期日本这一比例的两倍。当时，日本的贸易顺差曾导致美日关系紧张。中国在半导体、钢铁和铝等行业的高额补贴（占全球80%至90%）是这一现象的重要推动因素。

来源：Bloomberg

3.衡量美国市场科技股表现的QQQ和衡量中国科技股表现的KWEB之间的相关系数已经降至0以下，根据FinGraph团队的计算，这是自有数据以来首次。

来源：边际Lab | FinGraph

4.今年迄今为止，已有近40家村镇银行被合并或被较大的银行（农村商业银行、城市商业银行或股份制银行）吸收，是去年的四倍。自2020年以来，部分村镇银行的资产质量显著恶化，自身资本实力弱、资产规模小，成本和风险控制难度大。根据中国央行对银行的评级，农村金融机构中46.8%处于绿色区域（1-5级），44.7%处于黄色区域（6-7级），8.5%处于红色区域（8-10级及破产D级）。

来源：边际Lab | FinGraph，Yicai Global

5.中国主要农作物的进口量在2023年达到历史新高，并有望进一步增长。大豆的进口量占比最大，其次是玉米、小麦、大麦和高粱。

来源：Bloomberg

6.根据彭博新能源财经的数据，在两个主要气候政策情景下，中国的二氧化碳排放量均将在2024年开始出现逐年下降，表明中国的温室气体排放量可能已经达到峰值。可再生能源产量和电动汽车采用率的增加，已经使得今年第二季度煤炭发电量和石油消耗量大幅下降。

来源：Bloomberg

7.2024年上半年，中国的清洁能源发电量迅速增长，几乎满足了所有新增电力需求。

来源：Bloomberg

8.根据Pew Research在2024年春季开展对全球态度调查，许多中等收入国家的人们对中国公司的看法积极。在调查的九个国家中，72%的受访者认为中国公司对他们的国家经济有利。泰国（81%）、肯尼亚（80%）和孟加拉国（79%）的积极评价最高。尽管如此，关于中国公司是否保护环境的看法较为冷淡，有63%的受访者认为中国公司确实在环境保护方面有所作为，尤其是加纳和南非的反对意见较大。

来源：Pew Research（）

美国

1.美国6月零售销售总额与上月持平，受制于网络攻击事件导致汽车经销商销售下滑2%。若剔除汽车影响，当月零售销售环比上升0.4%，而5月上修为上升0.1%。该数据与近几个月显示消费增长逐渐放缓的趋势相反，表明经济在美联储接近开始降息之际保持坚挺。 不含汽车和汽油的零售销售跃升0.8%，为2023年初以来最大增幅。在美国商务部跟踪的13个类别中，只有3个类别出现下降。

来源：Bloomberg

2.预计标普500指数中除“七巨头”以外的493家公司将在本个财报季出现六个季度以来的首次盈利增长，分析师目前预计的盈利增速为5.4%，在年末这一增速有望加速至两位数。相较之下，“七巨头”的盈利增长将放缓，预计为29%，低于2023年平均的35%。

来源：Bloomberg

3.过去5年，标普500指数的盈利平均超出预期8.6%。不过，2022年超预期值仅为2.8%，而2023年和2024年第一季度为6.6%。由于美国大型股接近历史高点，第二季度盈利需至少超预期6.6%才能维持当前股市估值水平。

来源：FactSet

4.根据美国银行对全球基金经理的调查，做多“七巨头”继续荣膺“最拥挤的交易”首位，且选择的基金经理比例有所扩大。

来源：美国银行

5.根据美国银行对全球基金经理的调查，美国影子银行（例如私募信贷）被认为是最可能引发信贷事件的来源。

来源：美国银行

6.根据旧金山联邦储备银行的研究，持续的无证移民入境将继续缓解美国劳动力市场的紧张程度。研究指出，2023年劳动力市场的缓解程度中约有五分之一归因于移民潮；而考虑到移民向劳动力过渡的延迟，以及估计显示移民持续强劲流入，这种情况应该会持续下去。

来源：Bloomberg

7.加州公务员退休基金（Calpers）报告称，其2024财年收益率为9.3%，超出6.8%的年度目标，使其总资产达到5,029亿美元。在各类资产中，公共股权投资回报率为17.5%，私募债权回报率为17%。Calpers正在增加私募股权和私募信贷的投资，目标配置比例分别从13%和5%提高到17%和8%，减少了对上市股票和债券的投资。

来源：Bloomberg

欧洲

1.根据欧洲中央银行（ECB）的季度银行贷款调查，第二季度欧元区的消费信贷和住房贷款需求自2022年以来首次出现增长。欧洲央行指出，利率上升和固定投资减少对企业贷款需求产生了抑制作用，但住房市场前景改善、消费者信心增强和耐用消费品支出增加对家庭需求起到了积极支撑作用。尽管企业贷款需求疲软，住房贷款需求的回升表明家庭部门对经济复苏的信心有所增强。

来源：Bloomberg

2.由于工业未能像其他行业一样逐步复苏，投资者对德国经济的信心在一年来首次下降。根据周二公布的数据，ZEW研究所的德国经济预期指数从6月份的47.5降至7月份的41.8，略高于分析师预测的41。衡量当前状况的指标则有小幅改善。

来源：Bloomberg

3.德国高端时尚品牌Hugo Boss预计，2024年营业利润约为3.5亿欧元（3.81亿美元）至4.3亿欧元，低于之前的预期区间4.3亿至4.75亿欧元，表示中国和英国等关键市场疲软。该公司还下调了销售预期。该股周二开盘股价跌至2021年以来最低。

来源：Bloomberg

4.过去十年，奥运会因巨额开支和各种丑闻备受诟病，如2014年索契的腐败和兴奋剂问题、2016年里约的建筑浪费。国际奥委会（IOC）深思后，选择了更注重成本的主办城市：巴黎（2024年）、洛杉矶（2028年）、米兰-科蒂纳（2026年）和布里斯班（2032年）。这些城市无需大规模新建设施，象征了一个更节约成本的奥运新时代的到来。

来源：Bloomberg

英国

1.房产网站Rightmove报告称，英国卖房者今年7月下调了房产要价，平均要价下降0.4%至373,493英镑，这是自去年12月以来的首次下降。这一变化主要由于大选的不确定性和高企的抵押贷款利率影响了信心。尽管如此，房屋销售量仍比去年同期增长了15%。

来源：Bloomberg

2.维珍大西洋航空公司将于10月起停飞伦敦希思罗机场至上海的航班，这是其唯一一条飞往中国的航线。该航线自1999年以来一直在运营，停航后意味着维珍航空将退出中国市场，并且与亚太地区的联系进一步减少，此前该公司已关闭香港、拉合尔和伊斯兰堡等航线。此决定主要因避开俄罗斯领空所导致的高昂成本，包括燃油费增加和飞行时间延长。

来源：Bloomberg

新兴市场

1.5月份巴西经济活动指数环比上升0.25%，略低于预期的0.3%。尽管利率仍维持在10.5%的高位，巴西经济仍然有所复苏，零售销售和服务业表现优于预期。

来源：Bloomberg

2.南非债务在新兴市场中表现突出，自4月以来总回报率达到16.5%，远超第二名智利的8.2%。在5月大选中，非洲人国民大会首次失去议会多数席位，投资者预期新一届的政府会接受非国大治理失败的教训，解决高犯罪率、能源短缺和货币贬值等问题。

来源：Bloomberg

3.泰国政府计划通过数字钱包计划向约5000万16岁及以上的公民发放现金，每人可领取1万泰铢（约合276美元），这一措施预计耗资约140亿美元。符合条件的公民和参与商户可从8月1日起注册领取，资金将通过今明两年的联邦预算提供。受此措施影响，泰国的财政赤字和公共债务将有所扩大。

来源：Bloomberg

4.俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）在竞标土耳其第二座核电站Sinop核电站项目中处于领先地位，显示了土耳其与俄罗斯在能源关系上的不断加强。Rosatom已经在土耳其积累了核能经验，此前其建设的Akkuyu核电站于今年4月开始试运行，使其具备建设Sinop核电站的能力。除了俄罗斯以外，韩国是另一个参与核电站建设谈判的国家。土耳其计划到2050年在其能源结构中增加超过20吉瓦的核发电能力。如果西诺普核电站和另一个计划中的Thrace核电站扩建到最大产能，各拥有八个反应堆，土耳其将在2040年代实现这一目标。

来源：Bloomberg

全球

联合国上周公布的最新预测显示，全球人口将在本世纪80年代中期达到峰值103亿，较此前估计的时间有所提前。印度、印度尼西亚和尼日利亚等人口大国将推动未来60年内全球人口增加21亿。尽管如此，许多国家，包括中国、德国、日本和俄罗斯，已经超过了人口峰值。 十年前，该机构认为本世纪全球人口达峰的可能性只有30%，但现在这一概率已上升至80%。

来源：Bloomberg

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